【好書推薦】財女 Jenny 精選 3 本談選股、科技股、景氣循環

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在這次的訪談中，我邀請到「JC財經觀點」的財女 Jenny 分享她對當前熱門的 AI 和科技股的見解，並推薦三本對投資者非常有幫助的書籍：《笑傲股市》、《科技股的價值投資法》和《全球經濟18年大循環》。以下文章整理自 Podcast「下一本讀什麼 EP.374」訪談內容。

AI 與科技股的崛起

在過去一年多來，特別是 ChatGPT 爆紅後，AI 技術開始真正進入一般消費者的生活，帶來了生產力的顯著提升（瓦基本人非常有感）。這種技術的創新被認為是推動股市上漲的重要催化劑，這也解釋了為什麼像 NVIDIA 這樣的公司，其股價能夠快速攀升並取得驚人的表現。

Jenny 解釋說，AI 技術的普及並不是一蹴而就的，雖然 AI 已經是一個討論多年的話題，但它真正引起廣泛關注是在 ChatGPT 爆發之後。這項技術的突破讓普通消費者感受到 AI 帶來的便捷，進一步推動了市場對 AI 技術的熱情。

此外，Jenny 強調 AI 應用不只停留在理論層面，而是切實改變了我們的生活方式。例如，以前我們需要花費大量時間來閱讀和處理訊息，現在只需將文件丟入 ChatGPT，它就能快速提取關鍵點，大幅提升我們的工作效率。這樣的應用場景使得 AI 成為生活中不可或缺的工具。

她進一步解釋了科技股估值的原理，從「使用者」和「投資者」兩個角度來看。例如，當 ChatGPT 初次推出時，早期的使用者大多為對科技高度敏感的新創公司員工或科技愛好者。這些早期用戶的積極反應是 AI 技術潛力的一個初步驗證，然而真正讓股價開始大幅上漲的，是當這些技術被大眾接受，投資人投以更多目光，並且企業開始從中獲利的時候。

「一旦這些技術開始為公司帶來實際的利潤，市場對於這些公司的前景就會變得非常樂觀，資本市場的投資者也會更加願意投入資金，推動股價上漲。像是 NVIDIA 這樣的公司，每季財報顯示出極高的成長率，進一步鞏固了市場對其未來發展的信心。」

總結來說，AI 和科技股的崛起是一個多方面因素共同作用的結果。技術創新帶來的實際應用價值、大眾消費者的接受度，以及企業盈利能力，這些都是驅動股價上漲的重要因素。而對於投資者來說，理解這些背後的驅動因素，才能更好地把握投資機會。

一、《笑傲股市》

關於挑選股票，Jenny 推薦了威廉．歐尼爾（William O’Neil）的經典著作《笑傲股市》，她認為這本書對她的投資生涯影響非常深遠。這本書詳細介紹了「CANSLIM」投資方法，這是一個結合了基本面、技術面與、籌碼面的選股方法，能幫助投資者在複雜的股市中找到優質股票。

CANSLIM 指的是七個指標，合併起來可以幫助你可以更好的去評估一檔股票。這七個指標分別是：

當季盈餘（C）：這指的是公司每季的盈餘。美股與台股不同，美股是每季度公佈財報，而不是每月。投資者需要關注公司的季報，尤其是盈餘的年成長率，這是評估公司是否具備成長潛力的重要指標。
年度盈餘增加（A）：除了每季盈餘，年度盈餘的穩定增長也非常重要。一些公司可能在某一季或某一年度表現出色，但長期看，只有那些年度盈餘持續增長的公司才能真正脫穎而出，值得長期投資。
新產品或新管理層（N）：公司推出的新產品或更換管理層也是影響股價的重要因素。新產品的成功上市或新管理層的創新管理策略，往往能為公司帶來新的成長動力，提升市場對其未來前景的預期。
籌碼供需（S）：這指的是市場上股票的供需情況。投資者需要觀察機構投資者（如基金、大戶）的持股情況，因為他們的動向往往能反映市場對該股票的信心。例如，巴菲特等知名投資者的持股往往會吸引更多投資者跟進。
強勢股領導地位（L）：公司在其行業中的地位也是選股的重要考量。投資者應該選擇那些在行業中處於領導地位，並且具備競爭優勢的公司。這些公司通常能在市場競爭中佔據有利地位，保持穩定的成長。
法人機構者認同（I）：這與籌碼供需密切相關。機構投資者的持股比例和變化是判斷股票潛力的重要參考。高比例的機構持股往往意味著該股票受到了專業投資者的青睞，具有較高的投資價值。
市場方向（M）：最後一個指標是市場方向。投資者需要關注整體市場的走勢，因為即使是優質股票，也難以在熊市中獲得良好表現。了解市場的大勢，有助於選擇合適的買入和賣出時機。

Jenny 強調，這七個指標提供了一個全面的選股框架。透過結合基本面與技術面分析，投資者可以更精確地評估股票的潛力，做出更明智的投資決策。她補充說：「這本書的重要性在於，它不只教會我們如何評估股票，更重要的是幫助我們建立一個系統性的投資方法。這個方法可以應用於不同的市場環境，幫助我們在各種情況下都能找到合適的投資標的。」

二、《科技股的價值投資法》

Jenny 推薦的第二本書是《科技股的價值投資法》，她認為這本書對於現代科技股的評估提供了全新的視角。傳統的價值投資方法通常適用於穩定的藍籌股，但科技股的高成長性和波動性使得傳統方法難以完全適用。

這本書則針對這一特點，提出了一個新的評估框架，即 BMP 核對清單，幫助投資者更準確地評估科技股的價值。以下是 BMP 核對清單的含義：

業務品質（Business Quality, B）「業務品質指的是公司的產品和服務是否具備競爭優勢，以及它們在市場上的地位。」科技公司的核心競爭力往往來自於其技術創新和產品品質。她舉例說明蘋果公司的成功不僅在於其硬體產品的優秀設計，還在於其軟體生態系統的完善。這使得蘋果的產品不僅僅是硬體，更是一個整體的用戶體驗，從而建立了強大的市場地位和品牌忠誠度。
管理層（Management, M）「管理層的能力在於能否將資金有效配置到最能創造價值的地方，從而推動公司的長期成長。」管理層的遠見和執行力對於科技公司至關重要。例如，亞馬遜的創始人貝佐斯以其長遠的眼光和果斷的決策，成功地將亞馬遜從一個線上書店發展成為全球最大的電子商務和雲計算公司。他不斷投資於未來的技術和市場，例如雲端業務 AWS，使得亞馬遜在競爭激烈的科技行業中始終保持領先地位。
價格（Price, P）「價格是指以合理的價格買入一間好公司，這意味著投資者需要在評估公司價值的基礎上，確定一個合理的買入價格。」對於科技股而言，合理的價格並不是單純的市盈率或市淨率等傳統指標，而是要綜合考量公司的成長潛力和市場前景。例如，亞馬遜在早期的市盈率常常高於傳統公司的估值範圍，但這是因為市場看好其未來巨大的成長空間。因此，投資者需要有更深入的理解，才能在高估值的科技股中找到真正的價值投資機會。

Jenny 強調，對於科技股的投資，投資者需要有足夠的耐心和信心，因為科技行業的變化速度極快，競爭也非常激烈。只有那些能夠在不斷變化的市場中保持創新和靈活應對的公司，才能真正實現長期的穩定成長。因此，BMP 核對清單提供了一個全面的評估框架，幫助投資者在選股過程中做出更明智的決策。

總結來說，《科技股的價值投資法》不只是一本科技股投資指南，更是一個幫助投資者理解和應對科技股市場挑戰的工具。透過深入研究公司的業務品質、管理層和價格，投資者可以更好地把握科技股的投資機會，實現長期的財富增長。

三、《全球經濟18年大循環》

最後，Jenny 推薦了《全球經濟18年大循環》，她認為這本書對理解經濟周期對投資的影響提供了非常寶貴的洞見。這本書以 18 年的經濟周期理論為基礎，詳細分析了景氣循環如何影響各類資產價格，並特別強調了房地產市場在經濟周期中的重要角色。

Jenny 解釋說，經濟周期可以被劃分為多個階段，每個階段都有其獨特的特徵和投資機會。書中指出，從經濟復甦到擴張，這段時間通常會持續 6 到 7 年。在這段時間內，經濟活動逐步恢復，企業開始擴大生產，消費者信心提升，市場表現強勁。

首先，在復甦和擴張期內，投資者應該把握機會，積極參與市場，特別是投資於那些具有強勁增長潛力的資產，如科技股和高成長性的公司股票。這段期間內的投資策略應該側重於抓住經濟增長的紅利，選擇那些能夠受益於經濟擴張的行業和公司。

接著，在周期的中期衰退階段，這段時間通常持續 1 到 2 年。Jenny 解釋說，這段時間經濟增長速度放緩，但這並不意味著經濟會立刻陷入衰退，而是進入了一個相對較慢的增長期。這段時間對投資者來說，是一個調整投資組合的重要時期，應該適當減少高風險資產的持倉，增加一些防禦性資產，以應對潛在的市場波動。

然後，當經濟再次進入擴張期並持續 6 到 7 年時，市場表現會再次強勁，這是一個抓住長期投資機會的好時機。這段期間內，投資者應該持續關注市場趨勢，並根據市場狀況適時調整投資策略，保持靈活性。

然而，經濟周期的最終階段是衰退和危機，這段時間經濟活動顯著放緩，市場信心下降，資產價格大幅下跌。這個時候房地產市場往往會出現顯著的調整，房地產價格可能會大幅回落。她解釋說，房地產市場在經濟周期中的角色至關重要，因為它不僅是經濟繁榮的指標，也是經濟危機的導火索。

當經濟處於繁榮期時，投資者會將大量資金投入房地產市場，推動房價上漲。然而，一旦經濟進入衰退期，房地產市場的泡沫破裂，房價迅速下跌，會對整體經濟造成嚴重影響。因此，了解房地產市場的動向，並在經濟周期的不同階段做出相應的投資決策，對於風險管理和投資成功至關重要。

Jenny 建議，投資者應該根據經濟周期的不同階段，靈活調整投資策略。在經濟擴張期，應該積極參與市場，選擇高成長性的資產；在中期衰退期，適當調整投資組合，增加防禦性資產；在衰退和危機來臨時，應該保持冷靜，謹慎行事，避免過度損失，並在市場恢復時抓住新的投資機會。

《美股投資學》訂閱專欄介紹

這次 Jenny 推薦的每一本書都像是一扇智慧的大門，帶領我們進入一個更廣闊的投資世界。希望這次訪談的書單能夠啟發你，讓你在投資的道路上更加自信和從容。成功的投資不只是技巧，更是心態與智慧的結合。無論市場如何變幻，堅持學習和保持冷靜是我們最大的資產。

最後，Jenny 分享她在 PressPlay 上的訂閱制專欄《美股投資學》。這個專欄主要分享她對美股的研究和分析，提供基本面和技術面的見解，幫助投資者節省研究時間，提高投資效率。Jenny 也提供了一個特別的折扣碼 WAKI85，讀者可以享受首月 85 折的優惠（點我直接領取，適用期間 2024/7/17~10/31）。